www.狠狠射.com

　　扎根上海电气（601727）并举，雕琢前行锐意拼搏：公司由原申能电力开辟公司改制竖立，系天下电力动力行业第一家上市公司。公司是电力油气双主业的概括性动力供应商，控股推动为申能集团。公司承袭“电气并举”的发展计谋，2023年电力收入226.48亿元，占比77.72%;油气管输28.2亿元，占比9.68%，统统占比87.40%。2024年前三季度，煤价同比下落，公司盈利握续确立。公司参股煤电、气电、新动力发电、核电、抽蓄等多元业务，其中气电、新动力发电、核电、抽蓄等孝顺投资收益较为雄厚;参股的煤电企业受到煤价身分影响投资收益相对波动较大。瞻望24年煤价均值同比下降，公司参控股煤电企业盈利握续向好，2024年全年功绩可期。投资收益支握公司功绩，压舱石作用彰着。此外，公司财富欠债率处于同业较低水平，分成比例处于同业较高水平。即便在2021-2022年盈利承压下，公司仍坚握分成。

　　优质火电行业标杆，盈利确立往常可期：上海电力装机结构以火电为

　　主，公司是上海火电三巨头之一。死心2024年前三季度，公司在运煤电8.4GW，别离位于上海、安徽和宁夏三地。其中，以上海为主(5.03GW);其次安徽(2.67GW);临了宁夏(0.7GW)。还有在气运电装机3.43GW，均位于上海。上海用电需求焕发，区位上风卓绝保险机组高哄骗小时数。21-23年公司煤电机组哄骗小时数别离高于天下煤电419h、293h和118h。公司火电机组性能观点优胜，燃煤发电均为大功率的高效先进机组，供电煤耗低火电优质。一方面，24年煤价均价同比回落，死心11月底，秦皇岛5500大卡煤价同比镌汰11.03%。另一方面，2024年公司电量电价有望高位出手。据测算，公司煤电容量电费约8.4亿元。瞻望公司煤电盈利有望握续确立。公司共控股三个燃机公司，别离是临港燃机、崇明发电和奉贤热电，气电业务盈利雄厚，旱涝保收。

　　握续扩展新动力，积极开展油气业务：2019-2023年，公司新动力装机握续增长，从98.26万千瓦增至512.2万千瓦，CAGR高达51.1%。此外，公司估量十四五新增新动力装机8-10GW。一方面，公司将加速新动力基地化、限度化开辟转型，全力估量开辟新疆区域大基地技俩，积极争取参与“蒙电入沪”配套新动力基地技俩;另一方面，公司也会积极参与上海市内海风竞配。公司承袭“电气并举”的发展计谋，买通动力化工产业链供应链。公司积极开展油气业务，挖掘油气开辟潜能。上游勘察油气，海陆并举，三平使命得到发扬。中游管网运送，盈利雄厚。

　　盈利预测与投资冷落：咱们预测2024-2026年公司营收别离为298.23、304.90和321.75亿元，归母净利润别离为40.47、42.82和45.98亿元www.狠狠射.com，对应PE别离为10.5/9.9/9.2倍。初次销毁，给以“握有”评级。